A1 Capital: Fed’in Grinch rolünü sevmedik

A1 Capital'in raporuna göre, İngiltere Merkez Bankası (BoE), yavaşlayan ekonomiye dair işaretlere rağmen faiz oranlarını yüzde 4,75'te sabit tutarken, enflasyon baskılarının devam etmesi nedeniyle borçlanma maliyetlerini düşürme konusunda " kademeli " bir yaklaşıma yöneldi. Raporda, faiz oranlarını sabit tutma kararının 6'ya karşı 3 oyla karar aldığı belirtilirken şu bilgiler verildi:

"Bu, beklenenden daha büyük bir ayrışma anlamına geliyor. Piyasa özellikle İngiltere'yi durgun enflasyonist bir hikaye olarak görmeye başladı. Bu görünüm, büyüme durma noktasına gelse ve işsizlik artsa bile faiz oranlarının yüksek kalmasını sağlayabilir.

"İngiltere ekonomisi, COVID-19 salgınından bu yana ilk kez üst üste daralma yaşayarak Eylül ve Ekim aylarında daraldı. Bunun başlıca sorumlusu, yeni hükümetin işverenler için 25 milyar sterlinlik (31 milyar dolar) vergi artışı açıklamasıydı. Piyasalar İngiltere Merkez Bankası'nın gelecek yıl faiz oranlarını dört kez düşüreceğini öngörüyordu. Ancak enflasyon baskılarının kalıcı olduğuna dair işaretler - beklenenden daha hızlı ücret artışı da dahil - finans piyasalarını Salı günü beklentilerini keskin bir şekilde düşürmeye yöneltti. Fed Başkanı Jerome Powell'ın ABD merkez bankasının 2025'te faiz oranlarını düşürme konusunda dikkatli olması gerekeceğini söylemesinin ardından bu beklentiler bir darbe daha aldı. BoE'nin açıklamasının ardından piyasalar 2025 yılı için faiz indirimlerinin 0,53 puan olacağını fiyatladı. Bu rakam daha önce yaklaşık 0,46 puandı ancak Avrupa Merkez Bankası'ndan beklenen 1,08 puandan önemli ölçüde daha az.

"İngiltere Merkez Bankası (BoE), Fed ve ECB'den daha az faiz indirimi yapma isteği gösterdi; bu yıl faiz oranlarını sadece yarım puan düşürdü.

"Çarşamba günü açıklanan resmi rakamlara göre, İngiltere'de tüketici fiyat enflasyonu Kasım ayında yüzde 2,6'ya yükseldi. Bu, G7'nin zengin ekonomileri arasında küçük bir farkla en yüksek seviye ve İngiltere Merkez Bankası'nın geçen ay tahmin ettiğinden biraz daha yüksek.

"İngiltere Merkez Bankası (BOE), "Manşet enflasyonun yakın vadede hafif bir artış göstermeye devam etmesi bekleniyor" dedi. Ancak aynı zamanda 2024 yılının son çeyreğine ilişkin büyüme tahminini de altı hafta önceki yüzde 0,3'lük tahminden sıfıra düşürdü.

"ABD ekonomisi de, güçlü tüketici harcamalarının desteğiyle üçüncü çeyrekte daha önce tahmin edilenden daha hızlı büyüdü. Üçüncü çeyrek GSYİH'sinin üçüncü tahmininde gayri safi yurtiçi hasılanın yukarı yönlü revize edilmiş yüzde 3,1 yıllık oranda arttığı açıklandı. Ekonominin daha önce geçen çeyrekte yüzde 2,8 oranında genişlediği bildirilmişti. Revizyon, özel envanter yatırımında aşağı yönlü revizyon ve ithalatta yukarı yönlü revizyonun dengelendiği tüketici harcamaları ve ihracat büyümesindeki yükseltmeleri yansıtıyordu.

"ABD Merkez Bankası Çarşamba günü üçüncü kez faiz indirimine gitmiş ancak gelecek yıl borçlanma maliyetlerinde Eylül ayında öngördüğü dört indirime kıyasla Grinch rolünü oynamış ve 2025'te iki faiz indirimini geri almıştı. Bunun nedeni, devam eden ekonomik dayanıklılık ve hala yüksek seyreden enflasyon olmuştu. Fed Başkanı Powell, Çarşamba günü gazetecilere yaptığı açıklamada, "Bir durgunluktan kaçındığımız oldukça açık" dedi ve "ABD ekonomisi olağanüstü durumda, ekonominin bulunduğu yerden çok memnunum... ve bu şekilde devam etmek istiyoruz" diye eklemişti.

"ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili faizi yükselişini sürdürdü ve yüzde 4,54 ile 6,5 aylık zirveye ulaştı. Bu noktadan sonra piyasalar için en büyük risk faiz oranları olacak. Fed'in bir tür zafer ilan ettiği bir dönem yaşadık ve enflasyonun yeniden hızlanması, tüm ilerlemeyi gerçekten yeniden düşünmelerine neden oluyor. Getiriler daha büyük bir sorun haline gelecek ve 10 yıllık getirinin gelecek yıl yüzde 5'e çıkması bizce sürpriz olmayacak. Zaten Fed'in daha şahin görünümü varlık fiyatlarına anında yansıdı. S&P 500, Ağustos ayından bu yana en büyük günlük düşüşünü yaşadı ama hem S&P hemde Nasdaq bu yıl sırasıyla yüzde 23 ve yüzde 29 oranında yukarıda. Bu satış dalgası dünya piyasalarına yansıdı ve Avrupa hisseleri yaklaşık yüzde 1,5 düştü ve MSCI'nin dünya hisse senedi endeksi altı haftanın en düşük seviyesine geriledi."