A1 Capital: Piyasalar FED’den beklediğini duymayı sevmedi

A1 Capital'in değerlendirmesine göre, ABD Merkez Bankası(FED), hedeflerini desteklemek için federal fon oranı hedef aralığını yüzde 1/4 puanı düşürerek yüzde  4-1/4 ila 4-1/2'ye düşürmeye karar verdi. Değerlendirmede şunlar aktarıldı:

"Federal fon oranı hedef aralığında yapılacak ek ayarlamaların kapsamını ve zamanlamasını değerlendirirken Komite, gelen verileri, gelişen görünümü ve risk dengesini dikkatlice değerlendirecektir dendi. Ancak Fed Başkanı Powell, borçlanma maliyetlerindeki daha fazla düşüşün artık inatla yüksek enflasyonun düşürülmesinde daha fazla ilerlemeye bağlı olduğunu söyledi. Bu açıklamalar, politika yapıcıların Trump yönetimi altında kapsamlı ekonomik değişikliklere yönelik beklentileri hesaba katmaya başladığını gösteriyor.

"Powell, enflasyonun 2022'de zirveye ulaşmasından bu yana nasıl iyileştiğini ve son aylarda özellikle barınma maliyetlerinin Fed'in beklediğinden daha yavaş iyileşmesiyle "yanlamasına" hareket ederek nasıl hayal kırıklığı yarattığını ayrıntılı olarak anlattı. Politika yapıcıların projeksiyonları etrafındaki risk algısını gösteren endeks enflasyon için de keskin bir şekilde yükselirken, ayrı bir belirsizlik ölçüsü de 5 Kasım ABD başkanlık seçimleri öncesinde Eylül ayında yayınlanan görünümden ani bir değişiklikle arttı. Yeni projeksiyonlar, yetkililerin gıda ve enerji maliyetleri hariç kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksinin (çekirdek PCE) 2025 yılına kadar yüzde 2,5'te sabit kalmasını beklediğini gösteriyor. Bu, bu yılki yüzde 2,8'e göre bir iyileşme olsa da Fed'in yüzde 2'lik hedefinden önemli ölçüde yüksek.

"Bu haftaki toplantıya girerken merkez bankasının, 2025'te politika gevşetmesinin yaklaşık yarısını tahmin ederek, üç ay önce politika yapıcıların öngördüğü 100 baz puanın yaklaşık yarısını tahmin ederek "şahin" bir faiz indirimi yapması bekleniyordu. Ancak Powell konuşmasını bitirdiğinde, gelecek yıl için yalnızca 25 baz puanlık bir indirim piyasa fiyatlandırmasına yansımıştı. Değişen görünüm, Trump'ın önemli kampanya vaatlerini yerine getirmede karşılaşabileceği zorluklardan bazılarını vurguluyor. Fed'in daha sıkı politikalarının konut kredileri gibi önemli tüketici faiz oranlarını yüksek tutması muhtemel ve enflasyondaki iyileşmenin azalması da Trump'ın fiyatları düşürme sözünü zayıflatıyor.

"Fed, yeni bir dilde yaptığı açıklamada, enflasyonun daha fazla ilerleme kaydettiğini göstermesinin ardından faiz oranlarının tekrar düşeceğini, "hedef aralığına yönelik ek ayarlamaların kapsamı ve zamanlaması"nın "gelen verilere, gelişen görünüme ve risk dengesine" bağlı olacağını söyledi. Yeni sekme açar bu da 28-29 Ocak toplantısında faiz indirimlerine ara verilmesi ihtimalini gündeme getiriyor. Fed'in yeni Trump yönetiminin ilk yılı için enflasyon projeksiyonları önceki projeksiyonlarda yüzde 2,1'den mevcut projeksiyonlarda yüzde 2,5'e yükseldi. 2027'den önce yüzde 2 hedefine dönmesi beklenmeyen enflasyondaki yavaş ilerleme, faiz indirimlerinin daha yavaş bir tempoda gerçekleşmesi ve 2027'de yüzde 3,1'lik faiz oranına ulaşılması anlamına geliyor. Bu oran, Eylül ayındaki önceki "terminal" oran olan yüzde 2,9'a kıyasla daha yüksek.

"Powell'ın bundan sonra dikkatli olunması gerektiği yönündeki açık ve tekrarlı ifadeleri Wall Street'i sarstı, hisse senetlerini sert düşüşlere, tahvil faizlerini yükseltmeye ve yatırımcıları önümüzdeki yıl borçlanma maliyetlerinin ne kadar düşeceğine dair tahminlerini geri çekmeye yöneltti. Bu sabah da Asya borsaları düştü. MSCI'nin Japonya dışındaki en geniş Asya-Pasifik hisseleri endeksi yüzde 1 düştü. Japonya'nın Nikkei yüzde 1 düştü, Avustralya hisseleri yaklaşık yüzde 2 oranında geriledi ve dolar iki yıllık zirveye yakın bir noktada konumlandı.

"İngiltere Merkez Bankası( BoE) , yavaşlayan ekonomiye dair işaretlere rağmen bugün faiz oranlarını yüzde 4,75'te sabit tutmaya hazırlanıyor. Ekim 2022'de yüzde  11,1 ile 41 yıllık zirveye ulaşan İngiltere tüketici fiyat enflasyonu, Eylül ayında üç buçuk yıl aradan sonra ilk kez BoE'nin yüzde  2'lik hedefinin altına düştü, ancak, Kasım ayında yüzde  2,6'ya yükseldi. Bu, BoE'nin kendi yüzde 2,4 tahminini aştı ve Yedi Grubu gelişmiş ekonomileri arasında en yüksek oran oldu. BoE'nin orta vadeli fiyat baskılarına daha iyi bir kılavuz olarak gördüğü hizmet fiyat enflasyonu yüzde 5,0'de tutuldu. Daha büyük endişe ise, Ekim ayına kadar olan üç ayda yıllık yüzde 5,2'ye ulaşan ücret artışları. Bu oran, çoğu MPC üyesinin yüzde 2 enflasyonla tutarlı olarak gördüğü yüzde 3 oranının çok üzerinde. Sonuç olarak; devam eden enflasyon baskıları, bankanın borçlanma maliyetlerini düşürme konusunda "kademeli" bir yaklaşım benimsemesini engelliyor. Salı günü ücret artışında beklenmedik bir hızlanma gösteren verilerin ardından, finans piyasaları gelecek yılki faiz indirimlerinin kapsamı konusunda çok daha az emin. Yatırımcılar Şubat ayında faiz indirimi olasılığının sadece yüzde 50 olduğunu ve 2025'te toplamda sadece iki indirim olacağını fiyatladılar.

"Japonya Merkez Bankası (BOJ), beklenildiği gibi kısa vadeli politika faizini yüzde 0,25 seviyesinde sabit tuttu. Kararın 8’e karşı 1 ile alınması, ABD'de başkan seçilen Donald Trump'ın ekonomik planlarına ilişkin belirsizlik ortamında politika yapıcıların temkinli davranmayı tercih ettiğinin bir işareti. Fed'in gece boyunca uyguladığı şahin nokta grafiği BOJ'a faiz oranlarını artırma seçeneği verdi ve 25 baz puanlık bir artış için bir karşı oy vardı, bu nedenle faiz oranlarının 2025'in başlarında artacağı anlaşılıyor."