A1 Capital: Yatırımcılar, bir gümrük vergisi savaşı olasılığını değerlendirdi

A1 Capital'in raporunda yatırımcıların, ABD Başkanı seçilen Donald Trump'ın politikalarının tetikleyeceği bir gümrük vergisi savaşı olasılığını değerlendirirken, duyguların zayıf kaldı kaldığına dikkat çekildi. Raporda şunlar kaydedildi:

"Güney Kore Merkez Bankası (BOK) , ekonomik büyümenin sekteye uğraması ve politika yapıcıların Donald Trump'ın ikinci başkanlığından kaynaklanan ticaret risklerine karşı dikkatli olmaları nedeniyle bu sabah faiz oranlarını yüzde 3,00'e düşürerek sürpriz bir faiz indirimi yaptı ve daha fazlasının geleceği sinyalini verdi. Bankanın yedi üyeli yönetim kurulu kesintiye beş-iki oyla oy verirken BOK başkanı Chang-yong, eski başkan Trump'ın geri dönmesinin Güney Kore'nin ihracata dayalı ekonomisinin görünümünü olumsuz etkilemesi nedeniyle üç yönetim kurulu üyesinin önümüzdeki üç ayda daha fazla gevşemeye açık olduğunu söyledi. Asya'nın dördüncü büyük ekonomisi daha yüksek gümrük vergileri riskiyle karşı karşıya kalırken, en büyük ticaret ortağı Çin'in yüzde  60'a varan gümrük vergileriyle karşı karşıya kalması bekleniyor. Güney Kore, 2023 yılında ABD ile 44,4 milyar dolarlık rekor düzeyde ticaret fazlası kaydetti; bu, diğer ticaret ortaklarından daha büyük bir fazla.

"ABD'de tüketici harcamaları Ekim ayında beklenenden biraz daha fazla arttı. ABD ekonomik faaliyetinin üçte ikisinden fazlasını oluşturan tüketici harcamaları, Eylül ayında yüzde 0,6'lık yukarı yönlü revize edilmiş artışın ardından geçen ay yüzde 0,4 arttı ki – beklentiler Eylül ayında daha önce bildirilen yüzde 0,5'lik artışın ardından tüketici harcamalarının yüzde 0,3 artacağı yönündeydi – bu durum, ekonominin dördüncü çeyreğin başındaki güçlü büyüme ivmesini büyük ölçüde koruduğunu gösteriyor.

"Düşük işten çıkarmalar, borsadaki yükseliş ve harcamaları destekleyen yüksek konut fiyatları sayesinde güçlü hane halkı bilançoları. Hane halkı tasarrufları da yüksek kalmaya devam ediyor.

"Tasarruf oranı Eylül ayındaki yüzde 4,1'den yüzde 4,4'e yükseldi. Gelir, ücretlerdeki yüzde 0,5'lik artışla desteklenerek yüzde 0,6 arttı. Enflasyon ve vergiler hesaba katıldığında, hanelerin elindeki gelir Eylül ayında yüzde 0,1'lik artışın ardından yüzde 0,4 arttı.

"Ancak enflasyonu düşürme yönündeki ilerleme son aylarda duraklamış görünüyor. Enflasyon yavaşlasa da, eğilim yavaşladı. Kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi Ekim ayında yüzde 0,2 tırmanarak Eylül ayının revize edilmemiş artışına denk geldi. Ekim ayına kadar olan 12 ayda, PCE fiyat endeksi Eylül ayında yüzde 2,1'lik artıştan sonra yüzde 2,3 arttı.

"Değişken gıda ve enerji bileşenleri hariç tutulduğunda Çekirdek enflasyon, Eylül ayında yüzde 2,7'lik tırmanıştan sonra Ekim ayında yıllık bazda yüzde 2,8 arttı.

"Ve şimdide herkesin merak ettiği Trump vergilerinin olası etkilerine Goldman ekonomistlerinin yaptığı çalışma ile bakalım. Seçilmiş Başkan Trump Pazartesi günü göreve başladığı ilk gün Meksika ve Kanada'dan gelen tüm ürünlere yüzde 25, Çin'den gelen mallara ise ek yüzde 10 gümrük vergisi uygulayacağını söyledi. Goldman Sachs'taki ekonomistler, uygulanması halinde gümrük vergilerinin çekirdek PCE enflasyonunu yüzde 0,9 artıracağını tahmin etti. Mal ithalatı kanalıyla enflasyonun düşmesi son iki yıldır enflasyonu düşürdü, ancak daha yüksek mal maliyetleri büyük ihtimalle yolda ve bu artış aynı zamanda daha yüksek hizmet sektörü maliyetleriyle sonuçlanacak.

"Enflasyonun Fed'in yüzde 2 hedefine geri çekilmesinde başarısız olunması ve Trump yönetiminin ithal mallara daha yüksek gümrük vergileri getirmesi ihtimali, ABD merkez bankasının gelecek yıl faiz indirimi yapma olasılığını daraltabilir. Fed'in Aralık ayında üçüncü bir faiz indirimi yapması bekleniyor ve dün açıklanan diğer veriler, daha fazla işsizin Kasım ortasında uzun süreli işsizlik dönemleri yaşadığını gösteriyor. Hemen oranları verelim. LSEG verilerine göre, yatırımcılar Fed'in gelecek ay faiz oranlarını yüzde 65 oranında düşürmesini fiyatlıyor ve 2025 yılı sonuna kadar 75 baz puanlık bir gevşeme öngörüyor.

"Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Kurulu Üyesi Isabel Schnabel , Bloomberg'e yaptığı açıklamada, faiz indirimlerinin kademeli olması ve gevşek değil, nötr bir seviyeye çekilmesi gerektiğini söyleyince, yatırımcılar faiz indirimi bahislerinden çekildi. Bunun sonucunda euro yüzde 0,7 artışla 1,0560 dolara yükseldi. Bugün Almanya'da açıklanacak enflasyon verilerinin beklentilerden daha güçlü gelmesi durumunda 1,06 dolar civarında dirençle karşı karşıya kalınabilir.

"Beklenenden daha güçlü gelen Japonya enflasyon rakamları ve Fed'in Aralık ayında faiz oranlarını tekrar düşürme riski, dolar/yen üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artırdı. Yatırımcıların ay sonu ihtiyaçlarını karşılamalarının ardından kurumsal dolar alımlarında bir azalma olduğunu söylemeleriyle birleşince, dolar genel olarak düşüşe geçti ve ABD dolar endeksi yaklaşık yüzde 0,8 düşüşle 106,13'e geriledi."