Teknoloji devlerinin artan AI maliyetleri hisselerini aşağı çekti

Bir analiz yayınlayan Quartz haber sitesi, Wall Street'in teknoloji devlerinin devasa yapay zeka harcamalarına karşı bazı analistler, bu çeyreği yatırımcıların “bana parayı göster” çeyreği olarak adlandırdığını yazdı.

Yatırımcıların Silikon Vadisi'nin yapay zeka hırslarının artan maliyetleriyle yüzleşmesiyle teknoloji hisselerindeki satışlar geçen hafta geriledi.

Şirketlerin Çarşamba günü geç saatlerde kazançlarını açıklamasının ardından her dört şirket de güçlü üç aylık karlar açıklamasına rağmen, Microsoft (MSFT) hisseleri yüzde 6, Facebook'un ana şirketi Meta (META) ise yüzde 4 değer kaybetti. Perşembe günü kendi kazançlarını açıklamalarının ardından yapılan mesai sonrası işlemlerde ise Amazon (AMZN) hisseleri yüzde 3'ten fazla ve Apple (AAPL) yüzde 2 düştü. (Bazı hisse senetleri Cuma günü piyasa öncesi işlemlerde yeniden yükselişe geçti).

ChatGPT 'nin Silikon Vadisi'nin yapay zeka altın hücumunu başlatmasından neredeyse iki yıl sonra, bu haftanın teknoloji kazançları yapay zeka devriminin hem vaatlerini hem de şaşırtıcı fiyat etiketini ortaya koydu.

Şirketler yapay zeka girişimlerinden önemli kazançlar elde ettiklerini bildirirken, Meta'nın reklam fiyatları yüzde 11 arttı, Google Cloud geliri yüzde 35 artışla 11,4 milyar dolara, Amazon'un  Amazon Web Services'si yüzde 19 artışla 27,5 milyar dolara yükseldi. Ancak gelecekteki harcamalarla ilgili uyarılar piyasada geniş çaplı bir geri çekilmeye yol açtı.

Meta önümüzdeki yıl 40 milyar dolara kadar sermaye harcaması bekliyor, Microsoft devam eden OpenAI kayıpları ve yavaşlayan bulut büyümesi konusunda uyarıda bulundu ve bu hafta Apple Intelligence sunumuyla yapay zekaya ilk dikkatli adımlarını atan Apple bile 94,9 milyar dolarlık rekor gelire rağmen yatırımcıların geri çekildiğini gördü.

Teknoloji yöneticilerinin yapay zekanın potansiyeline olan sarsılmaz inancı, yatırımcıların maliyetler konusunda artan endişeleriyle tam bir tezat oluşturuyor.

Meta CEO'su Mark Zuckerberg yatırımcılara şunları söyledi: “Öncelikle, önümüzdeki birkaç yıl içinde güçlü bir yatırım getirisine sahip olması gereken ana işimizi hızlandırmak için yeni yapay zeka gelişmelerini kullanmak için birçok yeni fırsat olduğu açıktır.”

Amazon CEO'su Andy Jassy de benzer bir değerlendirmede bulundu: “Zaman içinde, yatırdığımız sermayenin çok başarılı bir şekilde geri dönmesini sağlayacak kadar işletme geliri ve serbest nakit akışı sağlayabileceğimizi kanıtladığımızı düşünüyorum. Aynı şeyin burada da üretken yapay zeka ile gerçekleşmesini bekliyoruz.”

Microsoft CEO'su Satya Nadella “yapay zeka odaklı dönüşümü” vurguladı. Ve hafta başında Google (GOOGL) başkanı Sundar Pichai “olağanüstü ivmenin” altını çizdi.

Ancak teknoloji liderleri uzun vadeli getiriler hakkında kendinden emin bir şekilde konuşurken, piyasa giderek bu iddialı vizyonların kısa vadeli fiyat etiketine odaklanıyor.

Artan altyapı maliyetleri, geri dönüşler için belirsiz zaman çizelgeleriyle birleştiğinde, yatırımcıların Silikon Vadisi'nin inovasyona yönelik şimdi harca-daha sonra kar et yaklaşımına karşı sabrını sınıyor.

Yöneticilerin Microsoft Azure'un büyümesinin yavaşlayacağını öngörmesi ve yapay zeka destekli bulut işinde daha zayıf bir genişleme uyarısında bulunmasının ardından Microsoft hisseleri Perşembe günü yüzde 6'dan fazla değer kaybetti.

Şirketin toplam gelirinin yüzde 16 artışla 65,6 milyar dolara yükseldiğini belirten Nadella, “Yapay zeka odaklı dönüşüm, her rol, işlev ve iş sürecinde işi, iş eserlerini ve iş akışını değiştiriyor” dedi. Microsoft'un genel bulut geliri yüzde 22 artışla 38,9 milyar dolara ulaştı, ancak şirket akıllı bulut segmentindeki büyümenin önümüzdeki çeyrekte yüzde 18-20'ye düşmesini bekliyor.

Google'ın ana şirketi Alphabet'te Pichai, Arama ve Bulut'taki yeni yapay zeka özelliklerinin, gelirin yüzde 15 artışla 88,3 milyar dolara yükselmesine yardımcı olan temel büyüme faktörleri olduğuna işaret etti. Google Cloud'un kârı bir önceki yıl 266 milyon dolardan 1,9 milyar dolara yükseldi ve bu da şirketin yapay zekâ yatırımlarından para kazanmanın yollarını bulduğunu gösteriyor.

Meta, ana reklamcılık işini yeniden canlandırmak için yapay zekadan yararlandı ve geliri yüzde 19 artışla 40,6 milyar dolara yükseldi. Şirket dördüncü çeyrek gelirini analistlerin beklentilerinin üzerinde 45 milyar ila 48 milyar dolar arasında tahmin ediyor. Ancak CFO Susan Li, 2024 sermaye harcamalarının “arka uç ağırlıklı doğası” ve genişleyen AI altyapısı nedeniyle “önümüzdeki yıl altyapı gideri büyümesinde önemli bir hızlanma” konusunda uyardı.

Devasa harcama planları, yapay zekanın teknoloji endüstrisindeki dönüşümünün henüz ilk aşamalarında olduğunu vurguluyor. Teknoloji ölçülebilir iş sonuçları vermeye başlarken, teknoloji devleri gerçek getirinin hala önlerinde olduğuna dair milyarlarca dolar yatırıyor ve yatırımcılardan sabırlı olmalarını istiyor.

Goldman Sachs (GS) yakın zamanda, yapay zekanın belirli alanlarda önemli verimlilik kazanımları sağlama potansiyeline sahip olmasına rağmen, yapay zeka sistemlerinin geliştirilmesi ve sürdürülmesiyle ilgili yüksek maliyetlerin birçok durumda faydalardan daha ağır basabileceği ve potansiyel olarak belirli görevler için insan işçileri işe almaktan daha pahalı hale getirebileceği yönündeki endişelerini dile getirdi.

Sağlam nakit pozisyonları ve güçlü ana iş kolları ile bu şirketler, maliyetler artarken bile yapay zeka yatırımlarını sürdürebilecek gibi görünüyor. Ancak Microsoft ve Meta'nın uyarılarına verilen piyasa tepkisi, teknolojinin en güçlü oyuncuları için bile yapay zeka devriminin, geri dönüşler için belirsiz bir zaman çizelgesi ile giderek daha pahalı bir teklif olduğunu kanıtladığını hatırlatıyor.

Jerry Maguire'ın 1996 yapımı filmdeki talepkar müşterisi gibi, Wall Street'in Silikon Vadisi'ne mesajı gün geçtikçe daha da netleşiyor. Bir Bank of America (BAC) raporunda belirtildiği gibi: “Yapay zekanın 'anlat bana'dan 'göster bana' hikayesine geçmesini ve yatırımlar ile gelir yaratma arasındaki kopuklukların daha fazla inceleme altına alınmasını bekliyoruz.”